比比各种承诺方式的机会大小
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2018年1月14日
来源:
成都资深律师 http://www.zslscd.com/
主持人：大时代投资王瞬
主持人：为了推动股改的顺利进行，一些上市公司的大股东曾在股改方案中作出了各种各样的承诺，主要有：承诺最低减持价格、注入优质资产、对上市公司业绩与分红的承诺、管理层激励以及增持、回购、注销等。你们对哪一类承诺比较感兴趣？你们是否会介入到有某种承诺的股票中呢？
读者柳骏麟：起初我对增持流通股的承诺比较感兴趣，并实际参与了其中的套利操作，但总体感觉机会不大，风险倒是不小：第一次是买g广控，根据承诺的增持价格和市场价的价差套利，赚了5％；后来在买g上汽套利的时候，要不是我在集合竞价时按照跌停的价位逃跑，可能早就被套牢了。
读者蒋艳荣：大股东作出增持流通股的承诺，既可以维持股价，表现出对公司未来发展的信心，又可以在对价谈判中赢得更大的主动权。如g宝钢曾发布公告承诺，在公司股东大会通过股权分置改革方案后的两个月内，如g宝钢的股票价格低于每股4.53元，公司将投入资金通过上证所集中竞价的交易方式增持公司社会公众股。g上汽等公司也作出过类似的承诺。但从部分公司大股东增持后的股价表现看，这一目的似乎并没有达到，比如g宝钢，股价并未因此企稳，而是进一步下挫。
读者张虹飞：有不少上市公司在股改预案中对未来的业绩做了承诺，但是我认为这些承诺中真正有价值的不多，因为有少数公司先压低公司的业绩，然后再承诺未来的业绩能大幅增长。还有部分公司仅对某一年的业绩做出承诺，这也没有多大的意义。另外就是有的公司股票本身市盈率太高，比如超过50倍，而其承诺的高增长为30％，这样的“高增长”是没有多少投资价值的。所以，我对上市公司的业绩承诺不感兴趣，而比较看重减持价格的承诺。
读者孟明强：在年内解禁的g股公司中，有32家公司承诺了最低减持价格，比较一下可以发现，其中近半公司目前的股价远远低于最低减持价格。我认为，最低减持价格实际上是大股东对于上市公司估值的底线，表达了其不会轻易减持公司股份的意愿，也是大股东对于公司发展前景有信心的表现。如果市场价格与承诺的最低减持价格之间存在较大落差，这里面就有很好的套利机会了，而且套利风险很小，收益却比较容易把握。
读者侯晓轩：是的，本周g紫江发布公告称，公司1.29亿股有限售条件的流通股将于8月1日上市流通。不过，这些股份在允许上市流通后的一年内，只有当二级市场股价不低于3.08元时方可套现。我一算计，g紫江2.44元的股价和最低减持价相差20％还多，这可是好机会啊！于是就买进了。没想到刚一买进它就涨停，算是拣了个大便宜。
读者李志超：我也准备投资那些股价低于最低减持价格的公司。这类公司一方面具有潜在的上涨空间，另一方面，这类公司没有大股东抛售的压力，同时大股东十分了解公司经营状况和发展潜力，公司股价向最低减持价格方向靠拢的可能性相当大。退一步说，大股东真的想减持股票，那他也必须通过各种合法方式使股价回升，使之达到甚至超过最低减持价格之后，才可以卖出股票，而这就等于给我们提供了很好的套利机会。
读者赵海成：在各种承诺之中，我最不看好的就是管理层激励。管理层激励的目的是为了充分发挥管理者的积极性，使企业的价值乃至股东价值最大化。而从目前一些上市公司的激励基金计提方案来看，恐怕难以达到预期的效果，甚至由于管理层激励条件过于宽松，在一定程度上侵占了中小股东的利益，而为了给予管理层以优厚的“激励”而牺牲投资者利益的行为，是很难得到中小投资者认同的。
读者朱光楠：我认为承诺高分红的上市公司还是能够带来一定实惠的。从股改承诺分红年限看，一般承诺的年限是3年内保持一定净利润比例分红，这类公司大多业绩优良并且稳健，是较好的防御性投资品种。
读者刘晓冬：不能看表面的分红，比较一下才能看清实质。对比历史数据，股改分红承诺大多集中于往年有利润分配的公司，其“阵容”其实并没有明显扩大。且上市公司在承诺分红比例上大多延续甚至低于往年分配比例，利润分配并没有明显提高。由于多数公司的分红承诺并不能给我们带来更多的实惠，所以我认为，对有这种承诺的公司也要区别对待。
读者禹海波：上市公司非流通股股东愿意对投资者作出承诺，一方面是告诉投资者公司有实力稳定未来的股价，希望投资者投赞成票；另一方面则给投资者一定的信心，即让其对公司的未来发展充满信心。但投资者更加关心的是，这种承诺到底能带来多少直接的实惠利益，以及间接的投资机会。我认为，大股东对上市公司注入优质资产的承诺方式就比较好，不仅能提高公司质量，更能为市场提供炒作题材，从而刺激股价的上涨。
读者郝龙泉：对于上市公司而言，获得新的优质资产注入，将在短时间内实现利润增长，比投资新建项目见效更快。由于新资产的注入将改变上市公司的基本面，市场将对公司价值进行重估，从而推动二级市场股价上扬。所以我认为，对于大股东将注入优质资产的上市公司应予重点关注，特别是尚未股改而又可能“注入”的上市公司，更值得参与。
